富国基金朱少醒：未来5年是成长股的春天

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日本地震让全球市场一度战战兢兢，几天内大跌，a股市场也是如此。郭芙基金研究部总经理、天汇基金经理朱绍兴在接受《证券时报》采访时表示，a股已经进入可投资领域。

在不合适的时候选择股票

作为一个以投资成长型股票而闻名的基金经理，朱绍兴的不合时宜选股非常有特色。从天惠在富国的历史地位来看，基本上是在80%以上的高位运行。

“我对市场是否处于可投资区域的判断，是基于目前是否有可能找出一年以上大概率赚钱的股票。现在好像有很多这样的股票，所以我觉得市场目前是在一个投资领域。”

基于这一判断，朱绍兴认为，短期内自下而上选股的逻辑还会继续，主要看公司的纹理。他的投资哲学是一种一贯的“增长”思维，它不着眼于股票价格的短期爆炸式增长，而是要求企业具有核心竞争力、长期稳定的业绩增长预期和进一步扩张的空空间。通常从三个方面选择:一是行业和上市公司的基因；第二，公司治理结构；第三，管理。拥有优秀“基因”的企业，容易产生稳定的成长绩效；良好的公司治理意味着一个公司“必须有才能、有道德”。如果公司管理层不愿意与流通股东分享利润，即使投资也很难享受到好的利润。“好的公司一般都有一个特点，就是有创业团队。”

成长型股票欢迎投资机会

朱绍兴认为，成长股在未来五年将面临更大的投资机会。这几年a股市场处于快速资本化的过程中，呈现出更多的贝塔收益特征，涨跌现象比较普遍。甚至一些优秀上市公司在股价上的短期表现也未必突出；但长期来看，选股风格并没有输给趋势投资。如今资本雄厚的企业蜜月期已过，低利率时代不能无限期延长，中国经济面临转型。随着城市化进程的推进和内需的发展，中国市场将诞生一批优秀的上市公司，个股之间的差异也会加大。选择上市公司利润增长获得超额回报的概率会增加，阿尔法的机会可能会更加辉煌。

按照基因、治理、管理三要素，朱绍兴说很多消费股都符合这个特质。其中会有医药、连锁经营、品牌服装等优秀股。

根据天气统计，2009年7月1日至2011年3月9日，上证指数从3000点回归3000点，涨幅为零。包括股票型基金、混合型基金在内的298只开放式部分股票型基金净值平均上涨15.07%，14只基金收益率超过40%。从投资风格来看，专注于探索成长股投资的基金产品成为3000点周期中的佼佼者。其中，华夏市场选择(Aiji，净值，信息)和华夏策略选择(Aiji，净值，信息)的区间收益率分别高达76.83%和73.57%，成为收益率超过70%的仅有两只基金；专注于成长股投资的混合基金郭芙天汇领先40.45%。属于富国的天成和天元也分别获得了区间收益的34.36%和31.13%，跑进了前15%。