竺稼：幕后摆渡人

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在2010年，几乎没有哪一个体育伙伴会比竺稼更喜忧参半。在贝恩投资的第五年，他终于在资本市场上取得了丰硕的成果:卧薪尝胆多年的融创中国、芬美包装、Youku.com上市；但与此同时，黄光裕和陈晓之间争夺国美控制权的争斗，把他推到了舆论风暴的风口浪尖。

贝恩作为华尔街最务实、最谨慎的私募基金公司之一，在2010年8月至11月经历了近十年来中国舆论最猛烈的攻击。这期间关于贝恩的商业模式和商业道德的讨论层出不穷，贝恩被形容为用资本掠夺当地企业的野蛮人。"

竺稼选择了沉默。

除了在国美的中期业绩发布会上短暂露面，他对公众的目光遮遮掩掩:“我相信时间会检验真相，但当时的问题是我没有应对这个互联网时代的经验，每个人都可以想到自己。言语不负责任。”11月中旬中美握手言和后，朱两次接受《环球企业家》采访，承认与黄光裕家人沟通不畅是后来发生悲剧性纠纷的最重要原因。

回顾这段时间，性情温和的竺稼微微一笑，坚称自己没有做错什么。但以黄光裕家族为代表的一批本土企业家，对贝恩资本在管理受资公司方面的投资模式极为警惕。在他们看来，当贝恩资本实现股东价值最大化时，公司的控制权可能会易手。

另一方面，贝恩资本在20年内已经成为全球私募股权巨头。换句话说，贝恩的方法代表了西方资本的典型交易理念。贝恩资本和国美管理层之间的争端变成了国际资本和本土企业之间的对抗。

国美不是第一家也不会是最后一家引起公众民族情绪的中国公司。其曲折的故事也将警示所有觊觎中国市场的私募股权投资者。过去十年，私人股本公司一直觊觎中国增长故事带来的机遇。但是，限制性的监管和不愿意出售者意味着中国基本上抵制“大君”的收购，迫使它们专注于投资少数股，因此与民营企业家在战略、治理和影响力方面的纠纷案件频发。但国美控制权之争演变成民族主义色彩浓厚的全国性争论，足以成为外国pe与本土家族企业对抗的经典案例。随后的和解表明了这两股力量在冲突后能够产生的助推力。

鲜为人知的是，09年6月投资国美，并不是典型意义上的贝恩式投资。竺稼更愿意将国美和当时从雷曼兄弟继承的融创中国称为金融危机期间的“特殊项目”。他解释说，之所以投资国美，是因为特殊原因国美的资金需求，公司基本面很好，价格很合适。

竺稼更倾向于做更“复杂”的项目，即在分析、研究和策略制订方面能充分发挥优势的行业，同时也是难以管理和需要精细细节的领域，例如零售连锁行业和制造业。

加入贝恩资本，在中国乃至国际上创建一家有竞争力的公司，一直是竺稼的目标。竺稼，48岁，早年就读于美国康乃尔大学文学系。1988年，他参加了中国政府组织的留学生归国代表团。他参观了工厂和村庄，感受到了改革开放的气息。一旦他回到美国，诗歌对竺稼不再有吸引力。他转到法学院，后来成为一名律师。1995年，竺稼完成了他的第二次职业转变，加入摩根士丹利成为一名投资银行家。凭着出色的工作表现和华裔出身，被摩根士丹利委员会分配到香港，迅速成为摩根士丹利开拓中国融资市场的灵魂。2005年底，竺稼离开摩根士丹利，成为贝恩资本亚洲业务的负责人。

律师转行投资银行是早年非常流行的国际趋势，竺稼在这种“三级跳”转型中相当典型。直接促使颜佳转向贝恩资本的最大动机是，他想成为一名实业家，而不是金融家。“这两个改变的初衷差不多，就是他想参与的更深入，更有成就感。”

竺稼在2010年的唯一投资决定是在9月30日收购整个亚新科集团。他把最近上市的ASIMCO和芬美包装列为贝恩式投资的代表项目:寻找潜在价值企业，注资获得更高的股权比例，然后通过帮助公司制定战略规划，帮助公司改善运营，从价值创造中获得丰厚的投资回报。

ASIMCO是国内最大、最独立的柴油机零部件制造商之一，但常被视为外企在国内遭遇各种陷阱的经典案例，旗下11家独资或合资公司存在各种股权纠纷。竺稼相信他能解决这些问题。

国美的经历显然对此有所贡献。在恢复国美的整个过程中，竺稼认为当时能想到的最激烈的事情都发生了，但黄光裕最终没能如愿，因为竺稼在首次投入资本时就与管理层签订了一系列考虑风险的合同，并有多个保险条款保证贝恩免受损失。

2010年5月11日，黄光裕夫妇委托律师在年度股东大会上投反对票，导致贝恩资本三名代表加入董事会的提议被否决。然而，国美董事会随后表示，一致同意重新任命贝恩公司的三名前董事加入国美董事会，担任非执行董事。知情接近黄光裕的消息人士向本刊透露，黄光裕其实明白，在签约后，利用贝恩的融资渡过了生死危机，他无法摆脱对方，只是想试试各方的反应。

贾珠向该杂志承认，此前的激烈冲突也是由客观条件和不利的沟通造成的。“我和黄光裕都是股东，在根本利益上是一致的，包括深度参与国美管理层改革，希望把国美做得更好。”

贝恩投资国美后，具有自身特色的“出资公司管理”专员立即进入公司协助管理。竺稼还向国美管理层推荐麦肯锡为其制定五年战略规划，并建议放弃盲目追求规模，提高单店利润率。

令竺稼惊讶的是，贝恩的参与被指控与陈晓“勾结”。“我和陈晓是事实关系。我们也有不同意见，尤其是国美成为美国公司的说法。这不是大国应该有的心态。”

然而，随着珍妮弗的出狱，双方重新建立了有效的沟通渠道。去年11月初，邹、黄进入国美董事会，意味着战争暂时告一段落。今天，竺稼每月至少与珍妮弗和陈晓见面两次。“最近，我们在讨论2011年业务计划方面向前迈出了一大步。”