大成基金曹雄飞：培育新的经济增长点更加迫切

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在沪深300指数下跌12.51%的2010年全年，大成基金研究部主任曹管理的大成财富2020基金实现了12.57%的回报率，位列配置基金集团第一季度。【/h/】值得一提的是，上半年，大成财富2020基金因资产配置失误排名较低。曹接手大成财富2020基金后，迅速调整投资组合配置，大成财富2020业绩开始突飞猛进。大成财富2020基金是一只规模超过100亿元的基金，上半年能取得更好的业绩实属罕见。

曹翻盘的秘诀是什么？他对未来宏观经济和股市的判断是什么？为此，《时代周刊》记者采访了曹，系统梳理了2011年投资的四条主线:抗通胀、本币升值、新兴产业和结构转型。

对宏观经济的准确和前瞻性判断

时代周刊:从2010年2月12日开始，你就是大成财富2020基金的基金经理。你在第二季度的表现已经超过了基准表现，第三季度基金份额的净增长率达到了28.28%，是同期基准表现率的两倍。你是什么体验？

曹:关键是要对宏观经济做出准确、前瞻性的判断，并根据这个判断及时调整头寸和资产配置。第二季度，由于中国房地产调控政策的密集出台、欧盟主权债务危机的爆发、全球经济刺激计划的逐步退出以及信贷和货币政策的收紧，a股市场大幅下跌。与此同时，蓝筹股和主要股指受到打压，各种主题投资、创业板股票和高估值板块迅速弥补亏损。针对上述变化，大成财富2020基金整体头寸减少，投资组合不断调整，稳定行业资产增加，换手率降低。

a股市场在经历了第二季度的大幅下跌后，在国际国内经济增长放缓将带来政策放松的预期下，第三季度略有上涨。由于房地产调控政策的预期和银行监管政策的打压，第三季度以银行和地产股为代表的主要股指受到打压，新兴产业、大消费和医药继续表现良好，市场分化继续加剧。针对这种情况，我提出了自己的立场，特别是重点在生物医药和食品饮料两大行业增加龙头股，从而获得更高的超额收益。

时代周刊:你对2011年宏观经济走势有什么判断？未来影响a股市场的主要因素是什么？

曹:根据目前的经济形势和政策方向，2011年下半年通货膨胀压力将逐步减轻。基于此，国内宏观经济，尤其是政策层面，短期内面临诸多不确定性。从目前的情况来看，在治理通货膨胀和严格控制房地产价格过度上涨的因素下，货币政策仍将保持紧缩，房地产政策和房地产量价仍将反复波动。

美国经济增速回升，海外市场保持强劲，商品价格持续上涨。国内通胀压力加大，货币政策维持高压力，本币升值压力加大，房地产市场调控政策出台，外需可能好于预期。股市的主要投资线是抗通胀题材、人民币升值、新兴产业、结构转型等。上一页12下一页