罗奇：不希望人民币迫于国外压力剧烈升值

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国外要求调整汇率的压力有时会有很大的副作用，中国现在就在经历这种升值压力。我不希望中国被外国政客强迫做出任何激烈的举动

编者按:

近日，摩根士丹利亚洲区总裁斯蒂芬·罗奇在网易财经对话上就中国经济转型、房地产市场过热、人民币汇率等问题展开对话。罗奇说，日元对美元的快速升值给日本经济带来了严重后果。这一教训表明，政治因素下的汇率调整可能会产生很大的副作用。罗奇表示，中国正面临人民币升值的压力，他希望人民币汇率不会因外国政治压力而大幅调整。

以下是斯蒂芬·罗奇观点的摘录。

斯蒂芬·罗奇:

如今，中国的投资比例已经大大超过了历史上其他主要经济体。与中国的供给相比，中国目前需要更多的需求。因此，政府有可能需要采取进一步措施来鼓励消费者需求的变化。增加投资对中国不是好事。

中国对建设更多的经济适用房和城市化基础的需求很大。然而，任何经济的增长都不能依赖合理的需求，而只能注重供给。我们应该建立一个平衡机制来引导价格结构和通货紧缩。虽然这种模式已经运行了30年，但它不是一种可持续的模式。在我看来，可持续发展问题的有效解决主要取决于扩大国内消费需求。

我认为，政府正在积极提高长期货币贬值率，以打击房地产投机投资。但这些还不够。由于许多原因，政府需要更积极地使用货币政策和利率政策来解决资产泡沫问题和进一步的通货膨胀。

目前，一年期基准利率和贷款利率达到8%。如果通胀率是5%，可能会高于这个数字。如果把这个通胀率当做字面意思，那就意味着中国实际短期利率只有1%。这个数字对于控制通货膨胀来说太低了，至少需要比目前的数字高100个基点(即1%)。

我认为1980年的日本危机是一个非常重要的教训，我们都需要从中吸取教训。现在，我在耶鲁大学教一门叫做“日本的教训”的课程。日本带来的一个教训是1985年的“广场协议”。当时，日本人同意日元在两年内对美元升值50%。日本央行担心经济下滑，于是立即降息，大幅增加流动性。当时日本有资产泡沫。教训是，在国外压力下的汇率调整有时会产生很大的副作用，而中国现在正经历着来自国外的这种升值压力。当然，我们基本同意中国会顶住这样的压力。

2005年，中国政府承诺人民币对美元缓慢升值。我同意这种做法。我不希望中国被外国政客逼迫做出任何过激举动。