曹仁超：预计三季度A股开始上攻

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端午节过后，a股市场似乎出现了触底企稳的迹象。香港投资评论家曹仁超认为，2700点附近距离底部不远，即使它不是底部。预计a股指数将在今年第三季度发起上行攻击。

离底部不远

中国证券报:最近a股市场出现了一些积极的现象。这是否意味着a股已经接近2700点附近的底部区域？

曹仁超:a股牛市始于2008年11月。我相信牛市第一阶段(上涨期)的高峰期是在2009年8月，低潮期也在今年结束。牛市的第二阶段从今年第二季度或第三季度开始。这个阶段是个股的发展期，选股对投资者来说是最重要的。只有在牛市的第一、三期，所有的股票才会上涨，剩下的日子都是个人发展。我能说的是:a股在2700点附近，即使不在底部，也离底部不远。根据香港以往的经验，牛市第二阶段的市盈率在12倍至18倍之间涨跌，目前a股的14.29倍已经逐渐逼近12倍的低位。

中国证券报:你说a股市场有望在下半年走出困境。是否意味着第三季度会有一波上涨？在经济基本面不好的情况下，你是怎么做出这个判断的？有哪些引爆市场的机会？

曹仁超:原因是我在年初估计cpi将在5月、6月或7月见顶，而央行仍会加息一两次。我估计要到第三季度才会开始上涨，以上观点至今没有改变。

中国证券报:a股见底后会反弹还是反转？可以提前买一些股票，等趋势改变吗？哪些行业的股票机会更大？

曹仁超:牛市的第二阶段包括三到五次上涨，通常会持续两年。投资者可以利用回退期，收集优质股票。一旦趋势明朗，可能就来不及了。哪些股票机会更大？答案是消费类股，但目前不便宜，其次是创新型工业股，避开劳动密集型工业股，如服装、玩具、部分电子股，重点是能成功转型的企业，如成功拓展内需市场的企业。

硬着陆概率小于10%

《中国证券报》:负面的宏观经济因素让投资者担心中国经济将在2011年至2012年间“硬着陆”。你怎么看待这个问题？

曹仁超:当一线城市进入稳定期时，房价可能会下跌10%至15%。二线城市的个体开发，也就是大陆房产值得买的日子已经渐渐过去，只值得持有。相信未来楼价会有10%至15%的升降。

人民币已经进入升值期，预计2015年之前每年升值5%。工资进入大幅上涨时期，预计每年增长13%。内地的通胀率很难因工资上涨而大幅下降。预计第三季度货币政策仍将收紧，第四季度转为中性。人民币升值和工资大幅上涨可以刺激消费的上升，但不利于出口库存。这些因素已经体现在股价上，所以已经不重要了。中国应该在下半年完成“软着陆”，明年再次起飞。“硬着陆”的几率不到10%。

中国证券报:国际板的开放会对a股市场产生哪些影响？会不会和香港市场竞争激烈？

曹仁超:上海建立国际板市场，a股必然要和汇丰等国际企业竞争，这也是a股市场市盈率逐渐和国际股市市盈率接轨的原因。自然和香港主板市场竞争激烈，就像吉隆坡和新加坡一样。新加坡和吉隆坡到底是谁？这取决于上海国际板的开放性。

中国证券报:欧债危机的进一步发酵，似乎让欧洲经济陷入了泥潭，对以中国为代表的新兴市场国家的出口企业造成了沉重打击。另外，中国出口制造业的成本越来越高。中国出口形势会从巅峰开始回落吗？

曹仁超:在可预见的未来，欧洲债务危机无法完全解决。美国人做事很彻底，导致金融海啸。欧洲人提倡在公共场合保持低调，日本人也是如此。拖延不能完全解决问题。中国应开拓其他出口市场，如东盟、非洲、南美等。，并且不能再依赖欧美。中国出口行业只有在黄金完成30年后才能在未来稳步发展，不再能保持高增长。自2009年以来，中国国内生产总值保持高增长的动力来自国内需求，不再是出口行业。从国际经验来看，这种转变是缓慢而快速的，其中香港是最快的，因为中国走改革开放的道路只需要三年。但如果参照美国1966年到1982年，过渡期长达16年。中国的过渡期需要多久？很难事先估计。