金盛保险首席执行马哲明：做变额年金产品里的iPad

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6月20日，中国首个可变年金产品保德英获批上市。该产品具有保本特点，采用内部组合套期保值管理模式，受到广泛关注。作为第一家吃螃蟹的公司，金盛保险如何看待自己的市场前景，内部组合套期保值模型是如何工作的，风险控制模型是什么？对此，金盛保险首席执行官马哲明接受了本报记者的专访。

《经济观察报》:作为创新产品，公司目前销售的可变年金和投资连结保险有哪些异同？

马哲明:除了100%到期本金保证，该产品的投资账户也是金盛投资团队的责任。在过去的9年里，我们的投资连结保险产品经历了两次熊市和一次牛市，其中优秀账户的平均年收入为15.4%，稳定账户的平均年收入为9.2%。我们为可变年金产品设立了专门的投资账户，即和谐账户。在资产配置比例上，可变年金类似于我们为了平衡部分债务而稳定的投资挂钩账户配置。投资标的主要通过基金投资于股市、债市、货币市场工具，其中股权基准配置为25%，固定收益为65%，货币市场工具为10%。

经济观察:据统计，在过去的半年里，投资连结保险的收入一再下降。这个时候推出保险投资产品会影响销售吗？

马哲明:目前，市场环境越来越大起大落，通胀预期越来越大，让人忧心忡忡，这使得中国消费者无法承受投资损失，也不满足于银行储蓄和固定收益投资的低回报。我们认为这是将这种既有本金保证又有增长潜力的产品引入中国市场的最佳时机。

我们已经开始为对这种产品非常感兴趣的客户举办讲座。可以说这个产品很像ipad。虽然市场上有很多先进的平板电脑，但ipad是最受欢迎的。

经济观察:目前这款产品只通过个人营销渠道销售。销售资质有什么要求，银保渠道有什么进展？

马哲明:因为是第一个产品，保监会对渠道和销售资质有严格的规定。首先必须具备一年以上的投资连结保险营销经验，取得投资连结产品销售资格，并进行培训，考试合格后方可销售。目前只能在北京上海广州深圳卖。

在银行渠道方面，我们也在做严格的筛选。外资银行和中国工商银行(601398)都有沟通，我们会在现有网点筛选符合条件的银行销售可变年金产品。

经济观察:短期销售目标是什么？

马哲明:第一阶段的目标是9.1592亿元的销售额度，也符合中国保监会的要求，已获批准；届时将进行相关监测，确保与我们的目标一致。

《经济观察报》:作为全国首批试点单位，金盛保险为什么要采用内部组合套期保值管理模式？在国内缺乏套期保值工具的背景下，如何操作？

马哲明:在国际市场上，所有人都购买期权来对冲风险。由于中国没有期权市场，股指期货的历史很短。经过考虑，我们认为根据现有市场，采用内部组合套期保值模式是最佳选择，安盛集团通过内部模拟期权的方式提供了一个管理最低到期收益保证的套期保值平台。具体方法是为客户设立一个投资账户，模拟一个与账户价值相同的7年期欧式看跌期权，根据市场情况调整投资账户与国债账户的比例，达到保本保值的目的。这种模式的独特优势是可以根据快速变化的市场条件优化投资组合。当市场上行时，会根据市场变化改善股权资产的投资配置，最大化回报潜力，而当市场下行时，会迅速将资金转移到国债的安全配置上。这种策略就是OBPI(基于期权的投资组合保险)，它已经被许多国外市场广泛采用和验证。

《经济观察报》:这款产品的资金要求是什么？公司能规避风险，没有后顾之忧吗？

马哲明:保险公司有偿付能力框架，可变年金也将应用这一框架。整个安盛安盛集团一直符合保监会规定的偿付能力二级要求，即偿付能力充足率大于150%，我们在资产管理方面也是如此。

事实证明，金融海啸中没有完美的套期保值方法，但我们能做的就是运用最先进的资产管理技术。