巴曙松：对冲流动性或将成央行操作常态

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“美国、欧洲、日本等外部经济体仍处于流动性宽松、利率较低的环境中，这将对中国下一步宏观政策产生深远影响。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松上周末在上海出席“华侨银行(中国)春季论坛”时表示。他还表示，对冲流动性将成为未来中国货币政策操作的常态。与会的其他经济学家也建议，在管理流动性时，应该培养健康的流动性需求，以吸收过剩的流动性。

巴曙松表示，美国、欧洲和日本仍在修复资产负债表危机的过程中，主要依靠资产方的崛起，因此仍可能保持宽松的流动性和低利率环境，这将对中国下一步宏观和货币政策决策产生深远影响。他还认为，在国际主要经济体保持宽松货币政策的背景下，尽管中国第一季度出现了过去六七年来的首次季度赤字，但第一季度外汇储备仍增加了2000亿美元，表明国际资本大量存在。流入中国；预计第二季度贸易逆差将转为小幅顺差。假设资本流入率不变，央行二季度对冲流动性的压力会更大。

巴曙松说，即使美国有很强的经济复苏能力，它在加息时也必须保持非常谨慎的态度，而发达国家的低利率政策环境限制了中国通过空.加息

关于下一步中国货币政策的走向，巴曙松认为，提高存款准备金率和发行央行票据将成为央行的常规操作手段。在投入的压力下，政策制定者不得不比以往更加依赖汇率工具。