周小川详解“稳健货币政策”内涵

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□货币和信贷数量将恢复正常水平

作为中国货币政策的制定者，中国金融改革的推动者，普通百姓钱袋的看管者，中国人民银行行长周小川如何看待当前的物价形势？用什么手段可以保证人们的钱袋不缩水？未来中国货币信贷政策有哪些变数？围绕上述问题，新华社近日采访了周小川。

论货币供给

“过度发展是计划经济的概念”

记者:为了应对国际金融危机，近两年来，中国货币供应量迅速增加。有人评论说，中国货币过度发行。对此你怎么看？

周小川:货币超支这个概念本来就是计划经济的概念，指的是货币超支。在传统的计划经济中，物质经济生产的东西的数量是固定的，价格也是固定的，所以货币的发行和生产会保持一定的规模。如果资金超过这个规模，就叫超发。这个概念与市场经济是矛盾的，因为在市场经济条件下，生产和价格是不固定的。在评价市场经济下的货币供应量时，我们一般用货币供应量是太大还是太小的概念。

在抗击危机期间，财政政策和货币政策都是扩张性的，国家有意扩大货币供应，这是应对金融危机的有针对性的措施，帮助中国经济实现了快速稳定和复苏。如果没有，经济肯定会出现非常严重的下滑。但是政策总是有时滞的，也会带来一些副作用。在反危机取得巨大成就的同时，物价上涨、资产价格上涨等负面效应也将逐渐显现。但政策调整一定要及时，物价上涨要尽快打压。

论价格收入

“居民收入将逐步增加”

记者:作为人民钱袋的看管人，你认为近年来人民钱袋里的钱是增加了还是减少了？

周小川:就收入而言，近五年来，中国居民的收入一直在持续增长。

我们看到，在2008年第四季度至2009年期间，由于全球金融危机的影响，价格全部下跌，并一直保持负值。同时我们一年期存款利率是2%，高于物价水平。其实这个时候钱袋鼓鼓的，讨论的也少。但是当价格超过存款利率的时候，讨论就多了。在更长的时间里，普通人保值增值的收入和总平均存款利率会高于物价水平。

记者:未来五年，人们的钱袋会膨胀吗？

周小川:十二五期间，中国经济仍能保持平稳较快发展，这意味着居民收入一定会逐步增加。在收入增加的同时，政府也非常重视保持低通胀。教育、医疗、退休保障等“十二五”社会改革和发展将得到改善，收入差距将得到高度重视，并将采取有效措施，这将有助于减少人们的支出，增加财富积累。

论货币政策

“刺激政策将被调整回正常水平”

记者:去年底召开的中央经济工作会议提出，2011年实行稳健的货币政策。谨慎的内涵是什么？会从哪些方面体现出来？

周小川:货币政策可以分为五个等级:紧、中紧、稳、中松、松。稳健是一种中间状态，是经济正常运行时期的货币政策。

中央政府提出实施稳健的货币政策，这意味着在应对金融危机过程中采取的一些刺激政策将被调整回正常水平。其具体表现会体现在以下几个方面:一个阶段后价格水平会回调；利率与价格的关系开始由负向正逐渐变化，平均存款利率和国债投资利率会大于通货膨胀率；向社会提供的货币和信贷数量将恢复到既不过度膨胀也不过度收缩的正常水平。

记者:货币政策方向，央行会如何选择量化工具和价格工具？

周小川:控制流动性有两个渠道。一方面要想办法吸收过剩的流动性。虽然存款准备金率已经处于较高水平，但我们未来仍将依赖这一工具的使用和央行票据的发行来对冲流动性。

此外，市场流动性通过货币创造的过程来反映。如果能通过收紧信贷来减缓货币创造和放大的过程，流动性就能得到有效控制，这也是控制流动性闸门的一种手段。至于我们未来将关注哪些工具，这是一个敏感的问题，我们不排除使用定量和基于价格的工具。据新华社报道